ECB Ingin Melemahkan Euro

Prospek pertumbuhan global saat ini telah meredup. Gejolak devaluasi China, ekuitas merosot tajam terutama di China, dan penurunan harga komoditas adalah gejala atas melambatnya pertumbuhan di dunia dan inflasi merupakan penyebab dari prospek pertumbuhan. BNP Paribas saat ini menurunkan perkiraan pertumbuhan global sebesar 0,8 % untuk tahun 2016, dengan pengurangan dalam perkiraan pertumbuhan di AS sekitar 0,5 %, diikuti zona euro dan Jepang. Inflasi juga terkena dampak dari pemangkasan proyeksi, mengirim penurunan permintaan dan harga komoditas berlanjut.

Indikasi awal dari survei di Eropa tentang efek pada aktivitas, mendorong keseluruhan data bahwa perekonomian akan menunjukkan pertumbuhan yang stabil dalam periode mendatang, sekitar 0,4 % setiap kuartalan. Bank Sentral Eropa telah mengatakan, risiko penurunan telah meningkat. Ekspektasi inflasi tampaknya telah tertekan, dengan pasar mengurangi ekspektasi inflasi mereka tidak hanya dalam jangka pendek tetapi juga untuk jangka menengah.

Sebuah risiko penurunan yang signifikan terhadap pertumbuhan dan inflasi berasal dari nilai tukar. Mulai dari level terendah pada awal tahun, nilai tukar euro telah dihargai sekitar 9 %, hal itu cukup untuk mengurangi pertumbuhan dan inflasi sebesar 0,4 % atau lebih, menurut perhitungan kami. Untuk ECB, ini agak mengkhawatirkan. Salah satu penyebab penguatan euro adalah terkoreksinya ekuitas pada bulan Agustus. Orang-orang menjual saham mereka, untuk melunasi euro yang telah dipinjam untuk membiayai pembelian sebelumnya.

Kemudian ada Federal Reserve AS. The Fed telah melakukan sesuai dengan apa yang dilakukan tim ekonomi BNP Paribas AS yang mengharapkan kenaikan terjadi pada bulan September. Federal Open Market Committee (FOMC) tidak mendukung dan memupuskan harapan ECB untuk menaikan suku bunga AS yang dapat memicu penguatan dolar terhadap euro.

Apa yang akan ECB lakukan untuk prospek pertumbuhan dan inflasi yang lebih rendah? Berbagai tokoh senior di ECB telah menyatakan bahwa jika ada revisi terhadap prospek pertumbuhan dan inflasi maka mereka bersedia untuk mengambil tindakan. Saat ini mereka sedang menunggu kejelasan yang berkaitan dengan penyebab atas gejolak pada ekuitas di bulan Agustus. Kami percaya bahwa konferensi pers ECB pada bulan Desember akan mengumumkan pengurangan yang berarti dalam prakiraan ekonomi ECB dan akan merespon dengan tindakan moneter lebih lanjut.

Ada beberapa cara ECB untuk mempertimbangkannya. Pertama, mereka bisa menurunkan suku bunga bank sentral untuk membayar bunga deposito kepada bank, yang saat ini -0,2 %. Bukti dari Swiss, di mana harga lebih rendah, suku bunga deposito bisa dipotong lebih tanpa efek buruk pada sistem perbankan. Namun, ECB sebelumnya mengatakan bahwa suku bunga deposito kemungkinan besar berada pada -0,1% dan kemudian menjadi -0,2%. Yang lebih penting, hal itu sudah memiliki program pembelian aset (pelonggaran kuantitatif). Bukti dari pertemuan ECB terakhir menunjukkan bahwa penggunaan fleksibilitas ini kemungkinan untuk memberikan kemudahan moneter lebih lanjut.

Program QE saat ini memiliki beberapa aspek yang bervariasi, termasuk pembelian aset, tetapi harapan kami adalah laju pembelian aset akan meningkat dan diperpanjang hingga akhir September 2016.

Kami mengharapkan langkah-langkah tersebut akan diumumkan pada 3 Desember mendatang, The Fed kemungkinan akan menaikkan suku bunga pada tanggal 16. Kami mengharapkan nilai tukar euro terhadap dolar pada akhir tahun berada di level 1,06. Hal ini juga harus melemah terhadap yen. (knc)

Sumber : Nikkei Asian Review